Las claves de la semana: FED y BCE

Colaboraciones y medios3 Feb. 2023

Como analista jefe de XTB para España y Latinoamérica, cada semana me detengo a analizar los movimientos que marcan la economía global y los mercados financieros. Los últimos días han estado dominados por las decisiones de los bancos centrales, un tema que siempre genera gran interés entre inversores y economistas. En este artículo, quiero compartir mi visión sobre cómo estas políticas están afectando a la inflación, el crecimiento económico y las expectativas de los mercados. El panorama actual nos plantea grandes interrogantes: ¿Hasta dónde subirán los tipos de interés? ¿Cuándo veremos un cambio de rumbo? ¿Estamos frente a una recesión inevitable o es posible un aterrizaje suave? Acompáñame en este análisis detallado, donde exploraremos estas cuestiones y más. Puedes leer el artículo entero y escuchar el podcast aquí.

Índice de contenidos

Decisiones clave: El BCE y el Banco de Inglaterra frente a la inflación

La semana pasada, tanto el Banco Central Europeo (BCE) como el Banco de Inglaterra (BoE) tomaron decisiones significativas. El BCE incrementó sus tipos de interés en 50 puntos básicos, situándolos en un 3%, mientras que el BoE los elevó al 4%, su nivel más alto en 14 años. Estos movimientos responden a la persistencia de la inflación subyacente, un problema que sigue siendo el principal foco de preocupación.

Como ya he señalado en otras ocasiones, la inflación subyacente es un desafío complejo. A diferencia de la inflación general, que puede moderarse rápidamente con caídas en los precios de la energía, la subyacente refleja un aumento sostenido en bienes y servicios, lo que dificulta su control. Es evidente que los bancos centrales están decididos a contener esta tendencia, pero ¿a qué costo?

Estados Unidos: La Fed y el debate sobre los tipos de interés

En el caso de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), el enfoque ha sido igualmente agresivo. Jerome Powell, presidente de la Fed, ha sido claro al señalar que el objetivo es llevar los tipos de interés a un rango del 5% al 5,25%, lo que implica al menos dos subidas adicionales.

Este compromiso refleja la prioridad de la Fed en reducir la inflación a su objetivo del 2%, aunque ello implique mantener condiciones restrictivas durante un tiempo prolongado.

Sin embargo, el mercado parece anticipar un escenario diferente. Las curvas de bonos sugieren que los inversores esperan dos recortes de tipos antes de que finalice el año. Esta discrepancia entre el discurso de Powell y las expectativas del mercado genera incertidumbre, lo que se traduce en volatilidad en los mercados financieros.

El mercado laboral en EE.UU.: Un factor clave en la lucha contra la inflación

Uno de los aspectos más interesantes de la economía estadounidense es la fortaleza de su mercado laboral. Actualmente, hay aproximadamente dos ofertas de trabajo por cada persona que busca empleo, algo que no se veía desde hace décadas.

Este desequilibrio plantea un desafío adicional para la Fed, ya que una escasez de mano de obra puede llevar a un aumento en los salarios, lo que a su vez alimenta la inflación.

Powell ha mencionado repetidamente que el crecimiento salarial es un indicador clave que están vigilando de cerca. Si los salarios siguen aumentando, será más difícil controlar la inflación subyacente, lo que podría obligar a la Fed a mantener su política restrictiva durante más tiempo del previsto.

Europa y China: Contrastes en la actividad económica

Mientras que en Europa los datos apuntan a un estancamiento económico, en China hemos visto señales más positivas.

Los PMI de servicios y compuestos han mejorado significativamente, pasando de niveles cercanos a 47 a más de 52. Esto indica una vuelta a la expansión económica, impulsada por la reapertura tras el fin de las estrictas políticas de cero COVID.

En Europa, los PMI se han situado cerca del umbral de 50, lo que refleja un equilibrio entre expansión y contracción. Aunque esto puede interpretarse como una señal de estabilidad, también pone de manifiesto la fragilidad de la recuperación económica en la región.

La gran pregunta: ¿Estamos cerca del techo de los tipos de interés?

Uno de los debates más relevantes en este momento es si hemos alcanzado el pico de los tipos de interés o si aún queda camino por recorrer.

En mi opinión, el problema no es tanto cuándo se alcanzará el techo, sino cuándo comenzarán a descender. La Fed ha dejado claro que no tiene prisa por reducir los tipos, pero el mercado sigue apostando por un cambio antes de lo previsto.

En Europa, Christine Lagarde, presidenta del BCE, ha indicado que habrá al menos una subida adicional de 50 puntos básicos en marzo, tras lo cual se evaluará la situación. Esto sugiere que el BCE podría estar más cerca de un cambio de postura, aunque mucho dependerá de cómo evolucione la inflación subyacente.

La importancia de los PMI en el análisis económico

Los PMI (Índice de Gestores de Compras) son herramientas fundamentales para medir la actividad económica en sectores clave como los servicios y la manufactura.

Los datos de la próxima semana serán especialmente relevantes, ya que permitirán confirmar si las principales economías están en una senda de crecimiento o si enfrentan el riesgo de una recesión.

En mi análisis, los PMI no solo sirven para evaluar el presente, sino también para anticipar tendencias futuras. Por ejemplo, los recientes datos de China reflejan un repunte significativo, lo que sugiere que su economía podría desempeñar un papel crucial en el crecimiento global durante 2024.

¿Deberíamos temer a la recesión?

Una de las ideas que más quiero enfatizar es que la recesión no debería ser vista como un fenómeno catastrófico. Las recesiones son parte del ciclo económico y, en muchos casos, son necesarias para corregir desequilibrios y preparar el terreno para un crecimiento más sostenible.

El problema radica en la percepción. Parece que hemos desarrollado una aversión extrema a cualquier signo de contracción económica, lo que lleva a decisiones que pueden tener consecuencias negativas a largo plazo.

En mi opinión, aceptar la recesión como una etapa natural del ciclo económico es esencial para tomar decisiones más informadas y estratégicas.

El papel de los bancos centrales en 2024

Mirando hacia adelante, está claro que los bancos centrales seguirán desempeñando un papel crucial en la economía global. Sus decisiones no solo afectan a la inflación y el crecimiento, sino también a la confianza de los mercados y a la percepción de los inversores.

En este contexto, es fundamental mantener una perspectiva de largo plazo. Los mercados financieros son volátiles por naturaleza, pero las oportunidades siempre están ahí para quienes sepan identificarlas y actuar con prudencia.

Conclusión: Adaptándonos a un entorno económico incierto

Como analista, mi trabajo consiste en ayudarte a entender un entorno económico que está en constante cambio. Las decisiones de los bancos centrales, la evolución de la inflación y los datos económicos son piezas de un rompecabezas complejo, pero no imposible de resolver.

Espero que este análisis te haya proporcionado una visión más clara de la situación actual y de las oportunidades que se presentan en el horizonte.

Si tienes preguntas o quieres profundizar en algún tema en particular, no dudes en compartirlo conmigo. Estoy aquí para ayudarte a navegar este camino con confianza y conocimiento.

contacto@pablogiltrader.com

Información

Información legal

Política de privacidad

Política de cookies