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Trump pierde el Congreso: qué poder conserva y qué cambia a partir de enero
Los demócratas han recuperado el control de las dos cámaras en las elecciones de medio mandato del 3 de noviembre, con victorias incluso en territorios tradicionalmente republicanos. Los nuevos congresistas asumirán sus funciones el 3 de enero de 2027 y, desde entonces, Trump tendrá que negociar cualquier reforma fiscal, nueva partida de gasto o ley económica relevante con una oposición que controla el Legislativo. Conserva el veto presidencial, que solo puede superarse con dos tercios de ambas cámaras, pero pierde el respaldo legislativo que tenía hasta ahora. Hay además una fecha que conviene vigilar: la financiación federal está prorrogada hasta el 11 de diciembre y, si no se aprueba una nueva prórroga, podría producirse un cierre parcial de servicios federales a partir del 12 de diciembre. Todo esto ocurre con una deuda que ya supera el 120 % del PIB y unos intereses netos de 1,05 billones de dólares, más de lo que se destina a defensa.
Dicho esto, quiero insistir en un matiz importante: un gobierno dividido no significa necesariamente una crisis. Históricamente, Wall Street ha seguido subiendo con fuerza en periodos así, y algunos inversores incluso lo valoran porque limita los cambios legislativos más bruscos. El riesgo no está en el cambio de mayorías en sí, sino en una incertidumbre permanente sobre la financiación del Estado, la política comercial o las relaciones internacionales.
Aranceles, inmigración e Irán: tres frentes con márgenes de actuación muy distintos
En la guerra comercial, el Congreso podrá investigar los efectos de los aranceles y bloquear nuevas delegaciones de facultades, pero no eliminar automáticamente los aranceles vigentes, ya que Trump mantiene otras leyes, como las de seguridad nacional, para seguir aplicándolos. En inmigración, la administración seguirá dirigiendo las agencias federales y podrá mantener buena parte de su política restrictiva, aunque el Congreso controlará el dinero y tendrá más capacidad de supervisión. Donde el equilibrio de poder es más favorable al presidente es en el conflicto con Irán: como comandante en jefe, Trump conserva una enorme capacidad de reacción militar inmediata, y una operación puede ejecutarse antes de que el Congreso consiga articular una respuesta.
Ahí veo dos caminos posibles, sin que podamos dar ninguno por seguro. En el primero, Trump responde a la derrota con una posición exterior más dura y nuevos ataques, con el riesgo de que Irán responda contra infraestructuras energéticas del Golfo, disparando el petróleo y las expectativas de inflación, justo el problema que más ha erosionado su apoyo. En el segundo, interpreta el resultado como una advertencia sobre el coste de la vida y busca algún tipo de compromiso que rebaje la tensión y la prima de riesgo geopolítico. Lo importante será observar sus decisiones concretas, el comportamiento de Israel y la evolución de las negociaciones.
Una economía que crece y unas familias que no llegan a fin de mes
Esta es, para mí, la contradicción decisiva para entender el voto de castigo. El PIB real crece a un ritmo del 3,4 %, pero la inflación ha repuntado hasta el 3,7 % mientras los salarios suben un 3 %, lo que supone siete décimas de pérdida de poder adquisitivo. Quienes apenas tienen ahorro dependen de sus ingresos laborales y recurren cada vez más a la deuda: el 12,9 % del saldo de las tarjetas de crédito acumula más de 90 días de retraso. Al mismo tiempo, los datos de la Reserva Federal muestran que el aumento de la riqueza desde 2011 se concentra en los grupos de mayor patrimonio, mientras la mitad inferior de la población apenas participa de esa prosperidad.
Para quienes invertimos, la clave no es el color político de quien gobierna, sino cómo afecta todo esto a los beneficios empresariales, la inflación, la Reserva Federal y el riesgo geopolítico. Con un crecimiento resistente y presiones inflacionistas persistentes, importa tanto cuánto bajarán los tipos como cuánto tiempo seguirán elevados, sobre todo con un mensaje de la Fed de Kevin Warsh orientado a seguir endureciendo. Por eso, en las próximas semanas voy a prestar especial atención a las primeras decisiones de Trump: si busca acuerdos o confrontación, y si rebaja la tensión con Irán o eleva la presión militar. Entender esa diferencia será mucho más útil que intentar adivinar cuál será el próximo movimiento de Wall Street.
Aviso: La información proporcionada en este artículo no constituye asesoramiento financiero, de inversión o fiscal. Realiza tu propia investigación o consulta con un asesor financiero certificado antes de tomar cualquier decisión con tu dinero.
