The trader nº 11
La interpretación inteligente del mercado
Te regalo mi visión personalsobre el mercado, análisis,opinión y noticias
Suscríbete y recibe cada jueves mi boletín gratis.
Suscribirme
Bienvenido a mi visión personal sobre la actualidad de los mercados financieros nº11. Gracias por tu interés, si te has perdido alguna entrega o aún no estás suscrito puedes revisar aquí
Mis claves
Ya estamos en verano, una época en la que tradicionalmente baja mucho la liquidez en los mercados financieros, y donde estadísticamente se viven repuntes significativos de volatilidad por un motivo u otro. Atrás queda la primera mitad del año con una mezcla de sentimientos positivos y negativos:
- Las economías en EE. UU. y Japón aguantan mejor de lo esperado, mientras que en Europa y China pasa lo contrario
- La lucha contra las presiones inflacionistas muestra dos frentes muy distintos dependiendo de si miramos datos de inflación general o subyacente (la inflación más estructural).
- Los bancos centrales mantienen su lucha contra la inflación y no se atreven a poner un techo al encarecimiento del dinero, mientras que por otro lado reducen la liquidez en el sistema vía programas de “QT” o “quantitative tightening”
- La crisis bancaria parece que cada vez preocupa menos, no gracias a que se haya solucionado el problema de raíz, sino a que se ha cauterizado el problema con la ampliación de la garantía de depósitos y a las facilidades de liquidez implementadas por la FED, el FDIC y el Tesoro estadounidense.
- La bajada del coste de la energía que en 2021 supuso un quebradero de cabeza ahora se ha convertido en uno de los principales aliados en la lucha contra la inflación. Veremos cuanto dura.
- La guerra en Ucrania no da visos de mejorar, y ahora surge el miedo a un posible ataque a la central nuclear de Zaporiyia.
En este entorno tan complejo los inversores se han decantado a volver a la bolsa dando por sentado que la probabilidad de recesión es mínima y que, en caso de ocurrir, se trataría de una recesión ligera y de poca duración, algo que ampara la reciente visión más positiva de los bancos centrales. Entre tanto, el mercado de bonos comienza a ofrecer unas rentabilidades muy atractivas si las ajustamos por riesgo.
¿Quieres recibir esta newsletter?
Imprescindible seguir la próxima semana
El mercado espera resultados flojos para el Q2
Comienza la nueva temporada de presentación de resultados empresariales correspondiente al segundo trimestre de 2023 y según la última encuesta realizada por Bloomberg entre el 3 y el 7 de julio (346 encuestados) más de la mitad de ellos espera que los resultados defrauden.
Entre las razones que esgrimen para mantener esa visión de cautela están las subidas de tasas de interés, la ralentización económica, el aumento de la inflación, entre otros.
Fuente: Bloomberg
Bolsa: de máxima cautela a euforia
Si en 2022 el posicionamiento de los inversores denotaba máxima preocupación, coincidiendo con los mínimos del S&P500 y el Nasdaq100 en el mes de octubre, la recuperación de la bolsa ha provocado un cambio drástico de sentimiento, en especial en el Nasdaq100, donde el posicionamiento “largo” o de “compra” ha marcado un nuevo máximo, incluso superando los picos registrados a finales de 2021. En el S&P500 ese movimiento no ha sido tan intenso, pero ha recuperado más de la mitad del terreno perdido durante el último año.
Fuente: DB
En el radar
Los bancos más grandes de EE. UU. se enfrentan al regulador
El principal regulador bancario de la Reserva Federal, Michael Barr, quiere que los bancos de Wall Street comiencen a usar un enfoque estandarizado para estimar los riesgos crediticios, operativos y comerciales en lugar de usar sus propias estimaciones. Se busca un enfoque más transparente y consistente y no depender de los métodos particulares de cada banco.
En resumen, Barr pretende que los bancos reserven más dinero como colchón para protegerse contra potenciales pérdidas, pero estas medidas podrían afectar a las recompras de acciones y el pago de dividendos de las entidades financieras. Se estima que los bancos más grandes deberían tener dos puntos porcentuales adicionales de capital y se quiere considerar en esta categoría, no a los bancos que tienen $700.000 millones o más en activos, sino ampliar esa calificación a cualquier banco con más de $100.000 millones en activos. El primer plan para poner en marcha estas medidas podría presentarse este mismo mes, pero su aprobación y su futura implementación podría dilatarse en el tiempo durante meses.
Los inversores ponen en precio expectativas
Basta con mirar la evolución de la capitalización bursátil (precio de mercado multiplicado por el número de acciones emitidas) de los 10 valores más grandes del S&P500 para darse cuenta de que lo que está pasando es algo histórico: en un índice de 500 compañías, las 10 más grandes representan el 31.7% del índice.
Curiosamente, cuando miramos que porcentaje de las ganancias de todo el S&P500 corresponden a los resultados de esas 10 empresas tan grandes, descubrimos que tan solo representa en torno a un 21.5%.
La conclusión es obvia, se está descontando en la cotización de resultados futuros unas ganancias muy superiores a las que se están obteniendo en la actualidad, lo cual es interesante ya que uno de los factores más negativos para las compañías tecnológicas de crecimiento es un entorno de coste del dinero alto como el que vivimos en este momento.
Atentos a cualquier indicación de beneficios futuros de este tipo de empresas porque cotizan un escenario tan “idílico” que si defraudan puede haber ajustes muy severos.
Fuente: J.P. Morgan
¿Cómo puede afectar el rebalanceo del Nasdaq100?
El 24 de julio, antes de la apertura del mercado, se va a producir un reequilibrio especial dentro del Nasdaq100 para “abordar el exceso de concentración del índice mediante la redistribución de las ponderaciones de sus componentes”. El anuncio de dichos cambios se conocerá el viernes 14 de julio, y aunque no se van a eliminar ni agregar acciones, si va a haber un baile interno importante.
En la actualidad las 7 empresas más grandes del Nasdaq100 representan el 55% del índice compuesto por 100 compañías. Parece que se quiere limitar el peso de las cinco empresas más grandes, Apple, Microsoft, Google, Amazon y Nvidia, a un 38.5% cuando ahora suman un 46.7%. Además, ningún componente del índice que no esté dentro de las cinco principales empresas por capitalización puede superar el 4.4% de peso, lo que afectaría directamente a Tesla.
Estos cambios podrían provocar algunos movimientos interesantes debido a como ha proliferado la industria de los ETF y fondos mutuos que replican el comportamiento del índice.
Fuente: Investors
Para aprender
¿Qué son los índices bursátiles y cómo se construyen?
Los índices bursátiles representan la evolución de las acciones y se agrupan por geografía o temática. La capitalización bursátil determina el valor de una compañía en el mercado y afecta su peso en un índice. Los dividendos son pagos de las ganancias de una empresa a sus accionistas, pero no siempre se reflejan en los índices.
Colaboración con RTVE
Nueva edición del “Curso preparatorio para invertir con éxito: Módulo 1: Macroeconomía” (el martes 18 tutoría en directo)
¡Aún estás a tiempo! Este curso está diseñado para proporcionarte las herramientas necesarias para tomar decisiones de inversión informadas y estratégicas.
¿Y por qué digo “Nueva Edición”? he añadido 6 tutorías específicas sobre los contenidos del curso, en directo, dirigidas por mí y donde responderé todas tus dudas de cada módulo.
No pierdas esta oportunidad de aprender a descifrar las señales del mercado, sus patrones y tendencias clave, y descubrir estrategias efectivas para reducir el riesgo.
Y si ya compraste el curso anteriormente, no te preocupes. Podrás acceder a las grabaciones de las tutorías anteriores y participar en las nuevas. Recuerda, este martes 18, tienes sesión en directo conmigo.
Te recomiendo leer
Optimismo, valentía y decisión. Estos son los tres principios que han guiado el camino de Robert Iger desde que llegó como aprendiz a un estudio de la cadena ABC hasta convertirse en el principal ejecutivo de Disney. Dirigir con acierto una de las empresas más creativas del mundo, mantener una cultura centrada en la innovación y saber adaptarse a los tiempos, son parte de la magia (basada en la tecnología) que este CEO nos comparte en su libro Lecciones de Liderazgo creativo. Una lectura más que interesante, la empresa que ideó Walt con un ratón vale hoy en bolsa más de 164 mil millones de dólares.
