El nuevo rumbo económico de Europa: ¿Cómo afectará el rearme al crecimiento, la inversión y los mercados?

Colaboraciones y medios15 Abr. 2025

Vivimos tiempos de cambio. Y no hablo solo de cambios económicos, sino de transformaciones estructurales que afectan a las decisiones políticas, presupuestarias y estratégicas de todo un continente. Europa, tras años de vivir bajo el paraguas de Estados Unidos en materia de defensa, ha decidido despertar. Y ese despertar tiene un coste. Un coste en forma de rearme, de gasto público y de reconfiguración de prioridades. Esta nueva etapa no solo marcará el futuro de las relaciones internacionales. También tendrá un impacto directo en los mercados financieros, en la renta fija, en el comportamiento de la bolsa europea, y en cómo los inversores debemos repensar nuestras carteras para adaptarnos a un entorno que, sencillamente, ya no es el mismo que hace cinco años.

Índice de contenidos

El rearme europeo: De la inacción al impulso económico

Durante décadas, Europa delegó gran parte de su política de defensa en la OTAN, y por tanto, en Estados Unidos. Fue una decisión cómoda, que permitía destinar recursos a otros fines.

Pero los recientes acontecimientos geopolíticos han roto esa inercia. Ucrania ha sido el catalizador, pero no el único factor. La creciente amenaza percibida desde el este, sumada al menor compromiso norteamericano, ha obligado a Europa a asumir que su seguridad también debe financiarla.

Y eso implica más gasto público. Miles de millones que irán destinados al sector de defensa en cada país miembro. Para algunos esto suena alarmante. Para otros, entre los que me incluyo, es una inyección directa al PIB, un impulso que cambiará las cifras de crecimiento europeas en los próximos años.

En cierto modo, nos acercamos a un escenario que recuerda al de las economías de guerra, donde el gasto militar representa un porcentaje relevante del producto interior bruto. Rusia, por ejemplo, destina cerca del 6% de su PIB al gasto militar, y pese a las sanciones, está experimentando cifras de crecimiento que superan a las de la Unión Europea. No es una casualidad. Es una consecuencia directa del gasto.

¿Dónde se va a canalizar la inversión pública? Defensa, industria pesada e infraestructuras

Si nos preguntamos dónde se dirigirá el grueso de la inversión en Europa durante los próximos años, la respuesta es clara: defensa, industria pesada y, en caso de una eventual reconstrucción de Ucrania, infraestructuras civiles y tecnológicas.

Eso no significa que desaparezcan otras prioridades, como la transición energética o la agenda 2030, pero sí veremos cómo muchos compromisos medioambientales se posponen. No porque haya cambiado la voluntad, sino porque no hay presupuesto para todo.

La consecuencia es evidente: las compañías vinculadas al sector militar o a la construcción de infraestructuras serán algunas de las grandes beneficiadas. También aquellas que aporten soluciones tecnológicas aplicadas a defensa, como sistemas de comunicación, satélites, redes eléctricas o logística militar.

¿Qué puede hacer el inversor ante este nuevo escenario?

Desde el punto de vista del inversor, este cambio de paradigma obliga a tomar decisiones. La primera opción lógica es rotar parte de la cartera hacia valores defensivos, tanto en el sentido económico como geoestratégico. Me refiero a empresas del sector defensa, tecnologías duales, e incluso activos como el oro, que históricamente se comportan bien en entornos de incertidumbre.

También empieza a tomar forma una narrativa opuesta al discurso ESG (medioambiental, social y de gobernanza). No porque los principios ESG desaparezcan, sino porque muchas carteras institucionales están priorizando rentabilidad y refugio antes que compromiso climático.

Eso implica que el movimiento anti ESG —al menos temporalmente— está ganando tracción en ciertas áreas de inversión.

Europa: ¿el nuevo foco de crecimiento bursátil?

Durante los últimos 15 años, la bolsa estadounidense ha sido el epicentro del rendimiento. Pero si se confirma un giro en las políticas fiscales de Estados Unidos —como sugiere Trump— y Europa mantiene su impulso de gasto, podríamos ver un cambio en el liderazgo bursátil global.

Sé que muchos inversores siguen viendo a Europa como una región rezagada. Pero insisto: cuando abres la compuerta del gasto público, eso explica buena parte del comportamiento de los mercados financieros.

Si a esto le sumamos una política monetaria más laxa por parte del Banco Central Europeo, que podría estar cerca de poner fin al quantitative tightening, el entorno se vuelve propicio para que Europa sorprenda positivamente en bolsa.

La deuda: ¿Riesgo o refugio?

Uno de los grandes interrogantes es cómo afectará este rearme al mercado de deuda. Aumentar el gasto significa emitir más bonos. ¿Habrá apetito suficiente para absorber esa deuda?

Dependerá del perfil del inversor. Para quienes buscan seguridad y rentabilidad ajustada a la inflación, ciertos tramos de deuda pública o deuda privada de alta calidad crediticia podrían ser atractivos.

En mi caso, por ejemplo, empiezo a ver valor en ciertos activos de renta fija en Estados Unidos, donde se pueden encontrar bonos corporativos con buenos rendimientos a corto plazo. En Europa, sin embargo, sigo siendo algo más escéptico, aunque la situación puede cambiar si el BCE relaja su política monetaria y el mercado de deuda empieza a ofrecer tipos más atractivos.

Política monetaria: Hacia un BCE más pragmático

Mi previsión es que el Banco Central Europeo aplicará aún dos bajadas de tipos adicionales durante este año, probablemente hasta situarse en el entorno del 2%. A partir de ahí, creo que se detendrán. Pero más interesante aún es lo que podría venir después: el fin del programa de reducción de balance.

Igual que ha hecho la Reserva Federal, el BCE podría empezar a renovar parte de los vencimientos de deuda, suavizando así las presiones en el mercado de renta fija. Este cambio sería especialmente relevante si las emisiones se disparan y empiezan a tensionar los spreads.

Oportunidades y amenazas: Oro, tecnología y nuevas temáticas

En este contexto de alta incertidumbre, el oro sigue comportándose bien. Técnicamente, mantiene una tendencia positiva y su rol como refugio es más evidente que nunca. Las dudas sobre crecimiento, inflación, geopolítica y deuda están empujando a muchos inversores conservadores a reforzar su exposición al metal precioso.

Pero no podemos olvidarnos de las nuevas temáticas de inversión, como la inteligencia artificial o el blockchain. Son sectores que, aunque volátiles, representan el futuro. Y en un entorno donde la innovación tecnológica no se va a frenar, me parecen campos clave para capturar valor a largo plazo.

Eso sí, hay que saber posicionarse. No se trata de subirse al primer tren que pase, sino de entender qué empresas tienen ventajas competitivas reales y un modelo de negocio sólido.

¿Qué pasa con el inmobiliario? Una preocupación creciente

Otro de los grandes temas sobre la mesa es el mercado inmobiliario. Y no solo preocupa a los jóvenes. También inquieta a ahorradores, inversores patrimoniales y entidades financieras. El acceso a la vivienda, la rentabilidad del alquiler, la evolución de los tipos hipotecarios y las nuevas regulaciones están redibujando el mapa del sector.

En nuestro próximo congreso vamos a dedicarle un bloque específico. No se puede tomar decisiones de inversión sin entender qué está ocurriendo con uno de los pilares del patrimonio familiar en Europa.

Conclusión: El inversor debe adaptarse a un nuevo paradigma

Lo que estamos viviendo no es un cambio coyuntural. Es un cambio de régimen económico, político y social. Ya no se trata de aplicar las recetas que funcionaron en la última década. Se trata de entender la nueva lógica del sistema.

El abandono del control del déficit y la deuda, el rearme europeo, el giro en la asignación del gasto público, la revalorización de la renta fija y la reaparición del oro como activo protagonista son señales de que entramos en una nueva etapa.

Y quien no se adapte, se quedará atrás.

Como inversor, como analista y como ciudadano, creo que debemos mirar esta nueva realidad de frente. Con rigor, con datos y con una mentalidad flexible. Solo así podremos proteger y hacer crecer nuestro patrimonio en los años que vienen.

contacto@pablogiltrader.com

Información

Información legal

Política de privacidad

Política de cookies