El espejismo del proteccionismo: ¿Por qué las políticas de Trump pueden llevarnos a una nueva crisis global?

Colaboraciones y medios13 Abr. 2025

A lo largo de mi carrera como analista financiero he visto cómo muchas decisiones económicas, en apariencia lógicas o bienintencionadas, acaban teniendo consecuencias inesperadas o, peor aún, desastrosas. La intervención reciente de Donald Trump en materia de política comercial es un ejemplo perfecto. Lo que aparentemente se plantea como una estrategia para “hacer grande a América otra vez” puede convertirse en el desencadenante de una crisis global. Y no lo digo por dramatizar. Lo digo porque los datos, la historia económica y el sentido común así lo indican. Lo preocupante no es solo lo que se ha dicho, sino cómo se ha dicho, desde qué lógica se presenta y qué efectos puede desencadenar a medio y largo plazo. Hoy quiero compartir mi análisis sobre este tema, contextualizarlo, y aportar una visión con fundamentos que ayude a entender por qué estas decisiones pueden ser mucho más peligrosas de lo que parecen.

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¿Reindustrializar Estados Unidos? Un deseo incompatible con la realidad actual

Uno de los mensajes estrella de Trump ha sido la vuelta a la fabricación en territorio nacional. “Vamos a producir en casa”, dice, como si Estados Unidos pudiera revertir de un plumazo décadas de globalización. Pero este planteamiento ignora aspectos fundamentales de la economía moderna.

Estados Unidos es una de las economías más desarrolladas del planeta, con una renta per cápita altísima y un coste laboral muy superior al de los países donde actualmente se produce.

El propio sistema ha fomentado durante décadas que las empresas produzcan donde resulta más barato, para luego vender donde hay mayor poder adquisitivo. Y eso no ha sido un error: ha sido una decisión racional, con lógica empresarial y macroeconómica.

La globalización ha permitido a compañías como Apple, Tesla o Amazon crecer y ofrecer productos competitivos gracias a una cadena de suministro internacional. Pensar que eso se puede deshacer sin provocar un daño severo al consumidor es sencillamente ingenuo.

Un discurso basado en datos erróneos o directamente falsos

Más allá del fondo, preocupa la forma. Trump utiliza cifras erróneas sin pudor. Afirma que Europa aporta menos ayuda a Ucrania que Estados Unidos, algo que no es cierto.

Calcula los aranceles proyectados dividiendo el déficit comercial entre el número de importaciones, como si fuera un juego de matemáticas de primaria. Y lo más inquietante es que una parte importante de la población da por válidos esos números.

Esa falta de rigor contamina el debate y dificulta que se tomen decisiones sensatas. No se trata solo de ideología. Se trata de que estamos entrando en una etapa donde las emociones pesan más que los hechos, y donde los líderes pueden vender promesas imposibles sin apenas oposición mediática o institucional.

La estructura económica estadounidense no puede sostener una reconversión industrial forzada

Estados Unidos no ha perdido industria por debilidad, sino por eficiencia. El sector servicios representa ya el 85 % del PIB, frente a un 15 % del sector industrial. Y no es una anomalía: ocurre en prácticamente todos los países desarrollados. El tejido industrial ha sido sustituido por sectores de alto valor añadido, tecnología y servicios financieros, donde sí hay ventajas competitivas reales.

Obligar a las empresas a producir localmente encarecería los costes, dispararía los precios al consumidor y erosionaría la competitividad internacional. El resultado sería exactamente el contrario al deseado: menos exportaciones, más inflación y pérdida de poder adquisitivo.

China, el socio incómodo que puede salir fortalecido

Paradójicamente, quien podría beneficiarse de esta estrategia de repliegue es China. Después de años de ser señalada por su apoyo a Rusia, su intervención en Asia o su opacidad comercial, ahora se le abre una puerta inesperada: ocupar el espacio que Estados Unidos está dejando en las organizaciones internacionales y en los flujos comerciales globales.

Varios miembros de la Comisión Europea ya han insinuado que, aunque China no es el socio ideal, puede convertirse en un aliado necesario. Si la Unión Europea, Asia y América Latina se ven empujadas a buscar nuevas alianzas, es muy probable que acaben fortaleciendo vínculos con Pekín.

Y esto no es una simple teoría. Lo estamos viendo ya. Si el resto del mundo empieza a unirse frente a Estados Unidos, el aislamiento estadounidense podría ser más profundo de lo que sus líderes imaginan.

Los errores del pasado: El precedente de la Gran Depresión

Hay un aspecto histórico que conviene recordar. En 1929, Estados Unidos intentó resolver sus desequilibrios comerciales con una política de aranceles elevados. ¿El resultado? Una guerra comercial global que agravó la Gran Depresión. Ronald Reagan lo recordaba en un discurso de 1988 como uno de los errores más graves de la historia económica del país.

Y, sin embargo, volvemos a tropezar con la misma piedra. Las guerras arancelarias no resuelven los desequilibrios. Solo los agravan. Y ahora, con una economía global mucho más interconectada, el riesgo es aún mayor.

Un mundo más endeudado y más vulnerable

El contexto actual es muy diferente al de hace un siglo. Hoy convivimos con una deuda global que supera los 316 billones de dólares. Nunca antes habíamos acumulado tanto apalancamiento financiero a nivel planetario. Y, lo que es peor, gran parte de esa deuda se contrató con tipos de interés muy bajos. Ahora que las condiciones de financiación son mucho más duras, cualquier sacudida puede tener un efecto dominó devastador.

Una guerra comercial global, sumada a la necesidad de refinanciar deuda cara, podría desencadenar una recesión de dimensiones desconocidas.

¿Recesión controlada o cerilla en una gasolinera?

Se ha hablado de provocar una recesión “controlada” para debilitar el dólar y aliviar la carga de intereses. Pero esto es como intentar encender una pequeña hoguera en una gasolinera. Cuando llevas 15 años evitando que las crisis limpien los excesos acumulados, pensar que ahora podrás regular la temperatura de una recesión a tu gusto es pura fantasía.

Las grandes recesiones sirven para eliminar empresas ineficientes, reducir los desequilibrios y reconstruir una economía más sólida. Pero si no dejas que el sistema se reajuste, si alimentas artificialmente el consumo y rescatas empresas zombis, acabas acumulando un problema estructural que explota cuando menos te lo esperas.

Y lo que más preocupa es que, si la confianza se rompe, cuesta mucho reconstruirla. Lo vimos en 2008, lo vivimos en 2001, y podría repetirse de nuevo.

Europa, dividida entre la necesidad y la debilidad

Europa no está en posición de enfrentarse sola a Estados Unidos. Pero tampoco puede permitirse quedar fuera del nuevo orden económico.

Si Washington impone barreras, Bruselas tendrá que reaccionar. El problema es que las respuestas europeas son lentas, tibias y muchas veces inconsistentes.

Buscar nuevos mercados no es fácil. Y depender más de China tampoco es una solución ideal. Pero ante un proteccionismo creciente, Europa tendrá que adaptarse, y eso podría suponer cambios profundos en su modelo productivo y comercial.

El peor escenario: Una alianza mundial contra Estados Unidos

Lo que más me inquieta no es la respuesta de Europa o de China por separado. Lo que realmente podría desencadenar una crisis global es que múltiples potencias —Unión Europea, China, Canadá, Japón, Australia— se coordinen para responder conjuntamente a las políticas de Estados Unidos.

Una guerra comercial multilateral tendría consecuencias devastadoras. Y lo más irónico de todo es que, en ese escenario, el país que pretendía proteger su industria podría terminar siendo uno de los grandes perdedores.

Reflexión final

Estamos viviendo una etapa donde las decisiones unilaterales, populistas y basadas en datos incorrectos están ganando terreno. Pero la economía no entiende de discursos emocionales. Funciona con lógica, incentivos y eficiencia. Intentar forzarla con medidas que contradicen sus principios fundamentales es jugar con fuego.

Volver a fabricar en casa suena bien, pero es irreal. Crear aranceles como represalia puede parecer una forma de castigar al rival, pero a menudo acaba siendo un boomerang. Y soñar con recesiones controladas cuando no se ha hecho limpieza en más de una década es, simplemente, irresponsable.

Espero equivocarme. Ojalá esto no desemboque en una nueva crisis. Pero como analista, no puedo ignorar las señales que veo. Y como ciudadano del mundo, me preocupa que decisiones tomadas por unos pocos terminen afectando a millones.

El tiempo dirá si se impone la sensatez o el espectáculo.

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