The trader nº 70
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Mis claves
El conflicto entre Israel y Hizbulá ha escalado a un nivel alarmante, marcado por ataques coordinados que parecen sacados de una novela de espionaje, con operaciones de alto nivel que involucran sofisticadas tácticas y tecnología. Los recientes eventos han recordado las estrategias utilizadas por Israel en el pasado, como lo ejemplifica el caso de Mahmoud Hamshari en 1972, cuando los servicios secretos israelíes colocaron una bomba en su teléfono fijo, causando su muerte. Esta estrategia ha sido llevada al límite con los ataques más recientes, donde miles de “buscas” y “walkies”, entregados a miembros de Hizbulá, explotaron casi simultáneamente, causando más de 2,700 heridos y la muerte de al menos 12 personas, incluidos niños según distintas fuentes.
El contexto de esta ofensiva es una guerra en plena escalada. Israel ha lanzado una serie de bombardeos masivos contra posiciones de Hizbulá, marcando los ataques más intensos desde la guerra de 2006. El ministro de Salud del Líbano confirmó que los bombardeos del lunes causaron 558 muertos, entre ellos 50 niños. A pesar de que Israel afirma estar apuntando únicamente a infraestructuras militares y depósitos de armas, la mayoría de las víctimas eran civiles que se encontraban en sus hogares según reportan distintos medios de comunicación en la zona.
Estos ataques han sido seguidos por intensos intercambios de misiles. Hizbulá ha lanzado más de un centenar de cohetes contra el norte de Israel, algunos de los cuales impactaron en la ciudad de Haifa, provocando incendios y heridos. El ejército israelí ha respondido bombardeando instalaciones y centros de comando de Hizbulá en el sur del Líbano.
Desde una perspectiva más amplia, este conflicto refleja las tensiones profundas en la región de Oriente Medio. Israel ha estado en constante enfrentamiento con Hizbulá y otras organizaciones terroristas como Hamas. Las acciones recientes forman parte de una estrategia a largo plazo para debilitar la capacidad militar de estos grupos, pero el coste en vidas de inocentes es tan elevado que la estrategia está siendo criticada cada vez con mayor fuerza y unanimidad por parte de la comunidad internacional. En este sentido, Estados Unidos es el principal aliado de Israel, al que sigue brindando apoyo militar. En el lado contrario se encuentran Irán y Rusia, que apoyan a Hizbulá y al régimen de Bashar al-Asad en Siria.
De momento, el impacto en el precio del petróleo apenas se ha notado, salvo por el reciente rebote desde el soporte en 69 hasta los 74 dólares por barril. En el caso de gas natural la situación es más delicada, ya que el precio ha rotado hasta la línea de tendencia bajista que domina la evolución a la baja desde mediados de 2022. En el caso de romperse este techo es probable que el coste del gas siga aumentando significativamente.
Fuente: Tradingeconomics
Conclusión:
La reciente ofensiva israelí contra Hizbulá es una de las operaciones más complejas y devastadoras en años. La combinación de ataques a infraestructuras militares y el uso de tecnología avanzada para sabotear las comunicaciones de la milicia chií ha puesto a Hizbulá en una posición vulnerable. Sin embargo, las consecuencias humanitarias y la posibilidad de una mayor escalada hacen que la situación sea extremadamente volátil, con el riesgo de que el conflicto en el Líbano y Gaza se extienda aún más, desencadenando un conflicto más amplio que involucre a múltiples actores regionales e internacionales.
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Nuevas medidas de estímulo en China
Ante unos datos económicos que siguen decepcionando, el gobierno chino ha decidido tomarse en serio la necesidad de más estímulos que frenen el declive del mercado inmobiliario y devuelvan la confianza a los consumidores e inversores. El nuevo paquete de medidas anunciado es mucho más contundente que los anteriores, y supone una acción coordinada en varios frentes:
– Bajada de los tipos de interés en 50pbs y anuncio de más recortes en adelante.
– Rebaja las tasas de interés hipotecarias para viviendas existentes, lo que libera capital y reduce las cargas financieras sobre los hogares.
– Reducción del coeficiente de reservas obligatorias para los bancos, lo que libera liquidez y aumentando la capacidad de préstamos bancarios para consumo e inversión.
– Flexibilización de las normas para la compra viviendas, reduciendo el pago inicial mínimo al 15% para primeras viviendas y al 25% para las segundas viviendas.
– Para reducir el stock de inmuebles no vendidos, el gobierno establece un fondo de 300 mil millones de yuanes (42.000 millones de dólares) para que las autoridades locales compren parte del inventario y lo conviertan en viviendas asequibles para los más desfavorecidos.
– Se avanza en el estudio de un fondo de estabilización del mercado de valores, con la promesa de destinar más de 100.000 millones de dólares en apoyo a la bolsa.
Fuente: TradingView
Conclusión:
Como muchos de vosotros ya sabéis, mi única inversión en renta variable desde hace algo más de un año es en la bolsa china. Desde entonces defiendo el porqué de mi decisión apoyándome en dos argumentos que en el pasado han funcionado muy bien para localizar oportunidades de inversión a largo plazo: valoración y medidas de estímulo. La bolsa china cotiza a un 60% de las valoraciones de la bolsa estadounidense. Y sí, es cierto que tiene muchos problemas con el mercado inmobiliario, con el paro juvenil, con el endeudamiento de los gobiernos locales, etc. Pero a principios de este año cotizaba a los mismos precios que en el peor momento del año 2008 (Índice Hang Seng China Enterprises Index). El suelo de un mercado no se alcanza porque la situación se arregle, sino por la combinación de valoraciones muy bajas, ausencia de inversores y un flujo continuo de ayudas monetarias y fiscales que acaban por devolver la confianza poco a poco. El mejor ejemplo lo vivimos tras el colapso financiero de 2008 en EE. UU. El mínimo se marcó en marzo de 2009 y para aquel entonces la economía estadounidense estaba en plena recesión, -4.5% de PIB, y todavía se hablaba del riesgo de quiebra del sistema financiero, pero los tipos habían bajado al 0%, se inyectaba capital público en los balances de los bancos y se empezaban a diseñar los programas de QE. El S&P500 cotizaba en 666.79 por aquel entonces.
El coste sanitario en EE. UU. y las oportunidades de inversión
En los últimos años, el costo de los seguros de salud en EE. UU. ha mostrado una tendencia compleja. Según el gobierno de EE. UU., el costo de los seguros de salud ha disminuido un 31% en los últimos dos años y un 10% en los últimos cinco. Sin embargo, estos datos contrastan con lo que la mayoría de las familias estadounidenses ha experimentado con respecto al costo de las primas de seguro de salud.
Desde 1999, el costo promedio del seguro de salud familiar ha aumentado significativamente, pasando de $6,000 en 1999 a $24,000 en 2023. Esto representa un aumento del 314% en los últimos 24 años, o un promedio anual de aumento del 6.1%. Este incremento es mucho más elevado que el aumento general de la inflación medido como IPC o Índice de Precios al Consumidor, que ha sido del 83% en el mismo período, lo que equivale a un crecimiento promedio del 2.5% anual.
Este desequilibrio entre el aumento de las primas de los seguros de salud y la inflación general ha generado beneficios sustanciales para las compañías de seguros de salud. Un ejemplo claro es UnitedHealth Group, la mayor aseguradora de salud de EE. UU., cuyas acciones han experimentado una revalorización superior al 10.000% desde 1999, comparado con un aumento de tan solo el 479% en el índice general S&P 500 durante el mismo periodo.
Fuente: TradingView
Conclusión:
La primera lección que se puede extraer de este análisis es que no hay que estar invertido en compañías tecnológicas punteras para conseguir rentabilidades muy superiores al índice general.
La segunda lección gira en torno a las consecuencias que tiene ese incremento masivo en los costos de las primas de seguro para el ciudadano. Mientras las aseguradoras han visto un notable aumento de su rentabilidad, una parte importante de las familias estadounidenses apenas pueden hacer frente a la presión constante para acceder a cobertura médica.
A medida que los costos de atención médica continúan siendo un tema central en la política y la economía de EE. UU., es muy probable que este desequilibrio se convierta en un tema clave en los debates futuros entre demócratas y republicanos de cara a las nuevas elecciones generales.
La nueva presidenta de México y los retos a los que se enfrenta
En su próxima presidencia, Claudia Sheinbaum enfrenta múltiples retos heredados del mandato de Andrés Manuel López Obrador, particularmente en temas económicos y judiciales. La economía mexicana muestra signos de debilidad, con un crecimiento menor al esperado, una caída significativa del peso mexicano, de casi un 14% desde las elecciones de junio, y casi un 20% desde los mínimos de este año. A eso se suma que el déficit presupuestario ha alcanzado el nivel más alto desde la década de 1980. Además, el gigante estatal Pemex, con una deuda cercana a los 100 mil millones de dólares, continúa siendo una carga significativa que requerirá un apoyo constante del gobierno.
Sin embargo, el mayor desafío político para Sheinbaum se centra en la reciente reforma judicial promovida por López Obrador. Esta reforma, que permitirá la elección de jueces y magistrados a nivel nacional, ha despertado inquietudes tanto entre los inversores como entre los socios comerciales de México, como Estados Unidos y Canadá. Los críticos temen que dicha reforma erosione los controles y equilibrios que limitan el poder del partido gobernante, Morena, y socave el estado de derecho.
A pesar de las protestas, Sheinbaum ha mostrado su intención de continuar con el proyecto de López Obrador, lo que ha generado incertidumbre sobre su capacidad para diferenciarse de su predecesor. Los analistas creen que la presidenta electa pagará un alto costo político por esta reforma, ya que muchos la perciben como una medida que prioriza los intereses del partido sobre los de la nación. Además, la manera en que se aprobó la reforma —mediante cambios de voto de última hora y bajo presiones políticas— ha suscitado dudas sobre la transparencia del proceso legislativo y el futuro de la independencia judicial en el país.
Fuente: TradingView
Conclusión
De ahí que el discurso inaugural de Sheinbaum será crucial para determinar la dirección de su gobierno y calmar las preocupaciones del sector privado. La nueva administración tendrá que equilibrar la continuidad de las políticas de López Obrador con la necesidad de abrirse al sector privado para poder financiar su ambiciosa agenda, todo ello mientras intenta reparar las relaciones con sus socios comerciales y restaurar la confianza de los inversores.
Premios Rankia
Un año más tengo el honor de haber sido nominado a los premios Rankia de la industria en tres categorías:
- Mejor Analista Técnico
- Mejor Divulgador Financiero
- Mejor Academia de formación
Si crees que merezco alguno de los reconocimientos, te dejo el enlace de la votación.
Recuerda que para votar debes estar inscrito al evento presencial u online, las votaciones cierran el 23 de octubre.
Gracias por tu confianza y apoyo.
Te recomiendo
Si quieres aprender cómo maximizar los beneficios minimizando el riesgo este es sin duda un libro para ti. Y entre sus sabios consejos, me quedo con uno: ¨Invierte solo en negocios sencillos que se comprendan bien y puedan darte resultados extraordinarios¨. Parece hasta sencillo.
Basado en su estrategia, su autor, Mohnish Pabrai, y su grupo de inversión, Pabrai Funds, han conseguido batir al mercado durante las últimas décadas.
Está editado por Deusto.
