The trader nº 30
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Mis claves
El entorno geopolítico y económico han mejorado recientemente. Y eso sienta las bases para un potencial cierre de año positivo en los activos de riesgo.
Fuente: Tradingview
Conclusión: la situación en la zona euro y en EE. UU. atraviesa paralelismos en términos de inflación, pero situaciones muy distintas en términos de crecimiento económico. La decisión del BCE de dar por concluida la campaña de subidas de tasas de interés cuando la economía está ya flirteando con la recesión (ya no crecemos nada), parece tener argumentos de peso. En cambio, en EE. UU. la tasa de crecimiento del PIB sigue siendo sólida, por lo que la FED no podrá quitar el ojo de encima del consumidor, las presiones salariales y de los precios, para no dar por concluida la lucha contra la inflación antes de tiempo. En cualquier caso, todo parece dibujar un entorno más tranquilo de cara a fin de año para que los activos de riesgo puedan continuar con su recuperación tras un verano tan negativo.
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Preocupación creciente por la economía China
Uno de los principales quebraderos de cabeza del Gobierno chino es el declive de un sector clave para la segunda economía del mundo, el mercado inmobiliario. Según datos recientes, los precios de las viviendas nuevas en China han caído de manera significativa, registrando la disminución más pronunciada en ocho años. Este descenso refleja una profunda crisis en el sector, agravada a pesar de las recientes medidas de estímulo implementadas por el gobierno. Las ciudades de nivel 1 y 2 (las más importantes del país), siguen sin revertir una tendencia negativa, acumulando una caída notable en los precios y un deterioro en la confianza de los compradores.
¿Qué medidas de Estímulo se están aplicando?
El gobierno chino está tomando medidas para revitalizar el mercado, como la reducción de los pagos iniciales mínimos para los compradores de primera vivienda, y la incentivación a los bancos para que ofrezcan tasas de interés más bajas en las hipotecas existentes. Estas políticas, destinadas a estimular la demanda y aliviar la presión de liquidez de los compradores no parece que estén teniendo la efectividad deseada. Pero es que más allá del problema en el sector inmobiliario, la recuperación económica general de China parece estar perdiendo impulso. Algunos indicadores sugieren una desaceleración en la demanda del consumidor y una pérdida de confianza en el sector privado. Tras analizar el periodo de vacaciones conocido como el «Golden Week» y pese a los esfuerzos de un mayor estímulo fiscal, el gasto turístico y el consumo general no alcanzaron los niveles previos a la pandemia, lo que plantea preocupaciones sobre la sostenibilidad de la recuperación económica a medio plazo.
Ante estos desafíos, todo apunta a que serán necesarias medidas más drásticas por parte del gobierno si quieren frenar la pérdida de confianza interna y externa. Otra de las asignaturas pendientes se centra en la financiación de los gobiernos locales mientras se buscan medidas efectivas para revitalizar el consumo y la confianza empresarial.
Fuente: Bloomberg
Conclusión: En mi opinión, pese a la falta de confianza internacional en la segunda economía del mundo, la acumulación de medidas de estímulo monetario y fiscal, junto con el ajuste a la baja del precio de muchos activos financieros, acabará por sentar las bases de un suelo sólido. Mientras China no tenga que luchar contra presiones inflacionistas, como ocurre en el resto del mundo, se podrá permitir el lujo de llevar a cabo estrategias de apoyo a la economía que tarde o temprano surtirán el efecto deseado. Atentos la próxima semana a los datos de PMI manufacturero y de servicios.
EE. UU. aprueba un proyecto de ley para evitar el cierre del gobierno
Tal y como era de esperar, la solución a la falta de fondos en EE. UU. es “patada hacia adelante”, más endeudamiento y mirar para otro lado.
Mike Johnson, presidente de la cámara, consiguió sacar adelante un proyecto legislativo que permitirá al Gobierno federal seguir suministrando fondos para el funcionamiento de las ramas fundamentales, evitando así el temido “shutdown” o cierre del gobierno por falta de dinero para hacer frente a sus acreedores, que tenía como fecha límite el 17 de noviembre.
En esto si se han puesto de acuerdo Demócratas y Republicanos con 336 votos a favor y 95 en contra, este controvertido proceso legislativo contó con el apoyo de 209 representantes demócratas, casi el total de la bancada progresista. Lo más llamativo fue que la principal oposición a lo propuesto por el nuevo líder de la mayoría republicana fue su propio partido, con 93 representantes conservadores votando en contra de la medida.
¿En qué consiste el acuerdo?
El proyecto aprobado se divide en «dos fases». Extenderá los fondos para el gasto público:
- En las categorías de suministro de los programas de apoyo a los veteranos y proyectos de agricultura, transporte, vivienda, energía y aguas hasta el 19 de enero.
- En las categorías como el departamento de Estado, Defensa y “Homeland Security” hasta el 2 de febrero.
Esta política de “patada hacia adelante” es lo que está permitiendo que la deuda estadounidense crezca sin control desde hace años, tal y como se puede apreciar en el siguiente gráfico:
Fuente: tradingeconomics
Conclusión: Los demócratas, que han apoyado sin fisuras un acuerdo propuesto por el líder republicano lo han “vendido” como que en su partido siempre se “pone por encima a la gente sobre los intereses políticos». En el lado republicano los “más radicales” dicen que se ha aceptado una prórroga sin conseguir un compromiso de disminución del gasto público, algo para ellos inadmisible. Mientras, su presidente, Johnson argumenta que hay “que saber escoger las batallas que puedes ganar”. El ala dura del partido republicano quiere volver a destituir a Johnson, acusado de haber hecho lo mismo que su antecesor Kevin McCarthy. En 2024 entramos en un nuevo año electoral, y viendo como soplan los vientos en la actualidad, sería absurdo no plantear que estamos ante uno de los periodos políticos más inciertos de la primera potencia económica de mundo.
En el radar
Milei, el nuevo presidente en Argentina inicia un experimento político sin precedentes
Con un respaldo de 55.7% de los votos, frente a los 44.3% conseguidos por su contendiente peronista Sergio Masa, el nuevo presidente afronta un periodo de 4 años de mandato para reflotar a la tercera economía de Latinoamérica donde se registra una inflación anual del 143% y un 43% de pobreza, tras décadas de promesas incumplidas y relatos políticos muy alejados de la realidad que soportan los ciudadanos argentinos.
Milei llega a la presidencia con un discurso revolucionario, con la promesa de terminar con la “casta política” reduciendo al mínimo el peso del Estado, con la intención de instaurar el dólar estadounidense como moneda y cerrar el Banco Central del país. Aunque en las últimas semanas ha suavizado un poco su mensaje, prometiendo que mantendrá la educación y la sanidad públicas, y que además no impulsará un mercado de venta libre de armas y órganos humanos.
Su partido, la Libertad Avanza (LLA) ni siquiera existía hace 3 años. Es la primera vez que un economista llega a la presidencia de Argentina defendiendo ideas liberales que hasta hace unos años tenían poco apoyo en el país, pero que ha ido ganando adeptos recientemente entre jóvenes y ciudadanos de clase media. Ahora se abre una ventana de tres semanas en las que Milei tendrá que armar un gobierno y un plan de acción que defina como hará frente a los grandes retos económicos y políticos a los que se enfrenta la nación. En el siguiente gráfico vemos los fuertes desequilibrios de Argentina a los que tendrá que poner remedio el nuevo gobierno.
Fuente: tradingeconomics
Javier Milei tiene un programa económico enfocado en la privatización y la dolarización de la economía argentina.
¿Qué es la dolarización de la economía que quiere impulsar Javier Milei?
Que un país adopte la moneda estadounidense como moneda oficial, a veces reemplazando a moneda nacional y, otras veces, manteniendo la moneda local ligada a un tipo de cambio fijo con respecto al dólar».
Para ello, el país en cuestión, en este caso Argentina, tiene que conseguir una cantidad suficiente para poder retirar su moneda nacional (el peso argentino) y sustituirla por el dólar. Si quieres saber más te lo cuento en esta intervención en RTVE:
Conclusión: los retos a los que se enfrenta el nuevo presidente argentino son monumentales. Hablamos del intento por devolver a donde estaba a la tercera economía más importante de Latinoamérica, que ya se ha visto superada por Brasil y México en PIB medido por Paridad de Poder Adquisitivo (PPA).
Pulso entre EE. UU. y la OPEP+ por controlar el precio del petróleo
Según el último informe mensual elaborado por la Agencia de la Energía, EE. UU. está produciendo a diario, prácticamente la misma cantidad de petróleo y derivados que Arabia Saudí y Rusia juntas, los dos dominadores históricos de mercado de petróleo. Para que esto haya sido posible se han dado dos circunstancias clave:
- Los recortes que se están implementando dentro de la OPEP, y que también afectan a Rusia, lo que deja la producción de los dos mayores productores del cartel, Arabia Saudí y Rusia, en tan solo 10.9 millones de barriles diarios tras la reducción de 1.8 mbd desde octubre pasado.
- El incremento notable de la producción en EE. UU., con un suministro total en octubre de 1.2 millones de barriles diarios más que hace un año, lo que dispara su producción hasta los 19.8 mbd.
Lo que es un hecho es que la cuota de la OPEP sobre el total de petróleo producido a nivel mundial cada vez es menor, tal y como se puede observar en el segundo gráfico, donde las columnas en gris oscuro representan la producción de los países pertenecientes al cartel desde finales de 2022 hasta hoy y las proyecciones esperadas para 2024. Si bien es cierto que la producción del cartel se mantiene estable, las columnas en gris claro representan cuanto petróleo extraen países que no pertenecen a la OPEP, y esa cuota no ha dejado de subir durante el último año, y amenaza con ir a más en 2024 ya que países que hasta ahora no eran importantes en el comercio internacional del petróleo han comenzado a serlo, tal y como ocurre con Brasil, que ya produce por encima de los 3 millones de barriles diarios, la Guyana, que pese a su pequeño territorio se espera que para 2027 produzca 1.2 millones de barriles diarios, o Surinam y Namibia donde se han encontrado reservas importantes recientemente.
Fuente: elEconomista
Conclusión: La OPEP va perdiendo fuerza y control a medida que aparecen nuevos jugadores en el mercado de crudo. Además, el movimiento antiglobalización que estamos experimentando en los últimos años está abriendo la puerta a alianzas e intereses muy distintos a los que estábamos acostumbrados. Y desde esa perspectiva no podemos olvidar que los dos pesos pesados dentro de la OPEP+ tienen intereses políticos contrapuestos, con Rusia como un viejo aliado de Irán (chiitas) frente a Arabia Saudí (sunitas). Si Moscú y Teherán se alineasen en el futuro para defender políticas opuestas a las que defiende Riad, que tiende a decantarse por recortes de producción para mantener el precio del petróleo en niveles altos, podría suponer el resquebrajamiento definitivo del cartel de la OPEP, que ya muestra cada vez más dificultades para mantener su influencia en el mercado.
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Filosofía trader
El mercado ha estado atento estos días a los cambios que el «Oráculo de Omaha» ha estado haciendo estos días en su cartera. Si algo tienen en común las empresas sobre las que han recaído las ventas es su exposición cíclica al mercado, lo que muchos interpretan como una señal de que Warren Buffet está viendo una recesión más cerca de lo que lo hacen otros. Si quieres saber más te dejo este video
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En «Elogio de la riqueza», el autor, Javier Hernández-Pacheco, reta la idea común de que el dinero es algo malo. El autor presenta una visión provocadora y reflexiva sobre la riqueza en la sociedad actual. Javier Hernández-Pacheco, filósofo de renombre, desmonta la nociva asociación entre ser adinerado y ser moralmente cuestionable, y argumenta que el deseo de prosperidad, querer tener más dinero no es algo malvado, sino que es algo tan natural como humano.
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