The trader nº 3
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Mis claves
Los mercados han entrado en fase de hibernación a la espera del desenlace de la negociación del Techo de Deuda en EE. UU. Sin novedades por parte de los otros frentes que preocupan a los inversores (crisis bancaria, guerra en Ucrania, ralentización económica e inflación elevada, tensiones crediticias) el mercado se ha quedado sin brújula que indique hacia donde ir.
Al igual que el mercado, yo no creo que vaya a haber un “default” en el pago de la deuda de EE. UU. El motivo es sencillo: un impago provocaría tal daño económico y financiero que da igual que concesiones tengan que hacer el partido republicano o el demócrata para alcanzar un acuerdo, que comparativamente sería un coste insignificante.
Alguien podría preguntarse por qué entonces el CDS a un año que representa el seguro ante impagos del gobierno estadounidense se ha disparado hasta 150, el nivel más alto de los últimos quince años, o por qué el coste de financiación a un mes ha alcanzado la cota más alta, 5.48%, desde el año 2001. Y la respuesta es sencilla, “los que tienen que encontrar una solución son POLITICOS”, y no es la primera vez que veo cómo con tal de hundir el barco del enemigo, se olvidan de que casi siempre comparten la misma cubierta del barco que torpedean.
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El techo de deuda en EE. UU.:
Aunque ya la semana pasada era un tema imprescindible, volvemos a resaltar el tema porque tras la primera reunión entre las partes, las posturas entre demócratas y republicanos siguen distantes. A tan solo dos semanas de alcanzarse la fecha límite en la que Janet Yellen, secretaria del Tesoro de EE. UU., se quedará sin dinero para hacer frente a los pagos a sus acreedores, la situación irá captando más y más el interés de los inversores. Ni que decir tiene que un acuerdo a la hora de ampliar el techo será un catalizador positivo para los activos de riesgo como las bolsas, mientras que cualquier retraso que provoque el más mínimo impago se convertiría en el detonante de fuertes correcciones.
El comportamiento del coste de financiación en el más corto plazo, 1 mes, puede servir como termómetro de la ansiedad o parsimonia con la que el mercado percibe la situación. A tenor del siguiente gráfico, predomina la tensión a la espera de un acercamiento de posturas entre Biden y los republicanos.
Fuente Bloomberg
¿Sigues esperando un «aterrizaje suave»?
Pues sería bueno que la macroeconomía deje de deteriorarse. El indicador que elabora Citigroup conocido como Citi Economic Surprise Index, analiza cómo salen los datos económicos respecto a las expectativas previas del mercado. Cuando el índice baja implica que el dato publicado es peor que el previsto, y viceversa. Desde hace un mes y medio la tendencia es preocupante y ya hemos retrocedido a los niveles de principios de febrero, aunque todavía estamos lejos de los mínimos del año 2022.
Fuente Bloomberg
En el radar
El IBEX se ha beneficiado de la subida de tipos de interés del Banco Central Europeo, pero…
El selectivo español tuvo un comportamiento estelar los primeros tres meses de este año, apoyado por un sector bancario que celebraba las subidas de tipos de interés, y que se anotaba una recuperación de más de un 50% entre octubre de 2022 y marzo de 2023. Pero con el estallido de la crisis bancaria en EE. UU. comenzaron a surgir las dudas entre los inversores, y desde hace semanas vemos como el IBEX ha entrado en una fase más lateral.
El comportamiento de la banca estadounidense puede ser crucial para la evolución futura del índice de bolsa español, y merece la pena ser consciente de que el ETF que réplica al sector de los bancos regionales en EE. UU. ha alcanzado un suelo relevante desde el que tiene lógica esperar rebotes. Como es obvio, si se llegase a romper la tendencia de la última década y media las implicaciones serían muy negativas.
Fuente: Tradingview
La economía china se desinfla:
Cuando Xi Jinping decidió abandonar la política COVID Cero y marcarse como objetivo un crecimiento económico del 5-5.5% para este año, las bolsas lo celebraron a lo grande, y no es para menos, teniendo en cuenta que hablamos de la segunda economía del mundo. Los primeros datos macro fueron muy positivos y desató el optimismo, pero poco a poco las expectativas de los analistas se han quedado por encima de los últimos datos reales.
Eso ha generado dudas entre los más positivos y ha envalentonado a los más negativos. Si queréis saber cual es mi opinión lo mejor es ver el siguiente cuadro resumen:
Fuente: Tradingeconomics
La realidad es que el crecimiento económico sigue mejorando (PIB), el mercado inmobiliario parece empezar a estabilizarse, la producción industrial y el consumo siguen una senda muy positiva, y lo más importante de todo, no tienen que lidiar con presiones inflacionistas. Es decir, que, si la economía vuelve a ralentizarse, el gobierno chino probablemente implementará políticas monetarias y fiscales expansivas, gracias a que a diferencia de lo que ocurre en el resto del mundo, no tienen que preocuparse por una inflación excesivamente alta.
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Filosofía trader
Para muchos de los inversores que todavía no tienen experiencia, mirar un mercado y saber qué dirección puede tomar, resulta muy complejo. Sin embargo, hay un proceso sencillo, que, respetando unas pautas de análisis técnico, nos puede ayudar a obtener conclusiones válidas respecto a la dirección más probable que tomará el mercado.
Me ha parecido interesante
Michael Burry, fundador de Scion Asset Management está apostando por China en concreto en empresas tecnológicas del país a diferencia de otros fondos de cobertura que han reducido o congelado sus posiciones en estas compañías por el miedo a los riesgos geopolíticos del país. Entre sus apuestas contrarias al mercado se encuentran también diversos bancos regionales. Puedes leerlo aquí
Próximos eventos:
¡Presentación y firma de mi libro!
Como sabéis estoy comenzado la ronda de presentación de mi primer libro «Aprendiendo de las crisis anteriores para invertir con éxito en el futuro», si te apetece acompañarme estaré hablando de él y firmando ejemplares en:
Madrid, el martes 30 de mayo a las 19:00 en la Librería Troa Neblí (calle Serrano 80)
Barcelona el 1 de junio a las 19:00 en la Librería Byron (calle de Casanova 32)
y en la Feria del libro de Madrid en el Parque del Retiro el próximo 11 de junio a las 19:15 en la caseta 217. Os espero.
Te recomiendo ver:
Ray Dalio tiene un gran vídeo de 30 minutos de duración donde nos cuenta los “Principios para el éxito” que ha extraído de sus propias experiencias personales.
