The trader nº 20
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Mis claves
La última cumbre del G-20 en Nueva Delhi, que reunió a líderes de más de 40 países, ha reflejado un mundo en plena transición geopolítica.
El G-20, originalmente creado como un símbolo de cooperación internacional tras la crisis financiera asiática, se encuentra ahora en medio de las crecientes tensiones entre las superpotencias, en particular Estados Unidos y China. La ausencia de Xi Jinping, el presidente chino, en la cumbre fue notable, pero no impidió que China mostrara su influencia, especialmente en cuestiones como el conflicto ucraniano.
El documento final, aunque firmado por todos los líderes presentes, ha sido criticado por su falta de firmeza respecto a la invasión rusa de Ucrania, mostrando la disminución de la influencia occidental en la esfera global. Al concluir, el primer ministro indio, Narendra Modi, pasó el testigo al brasileño Lula da Silva. La próxima cumbre del G-20 se celebrará el próximo año en Río de Janeiro. Es importante señalar que Lula ha insinuado que Putin, a pesar de las acusaciones en su contra, no será arrestado si decide asistir a la cumbre en Brasil, algo que probablemente tensionará aun más las relaciones internacionales entre el G7 y los BRICS.
El mundo ha pasado de vivir bajo una globalización donde el abaratamiento del coste de producción lideraba casi cualquier decisiones empresarial y económica, a un nuevo modelo que se está definiendo día a día, y que recuerda más al proteccionismo multilateral. Las reglas del juego están cambiando y el modelo económico en el que hemos prosperado durante treinta años probablemente va a sufrir cambios estructurales de ahora en adelante. Habrá que aprender y adaptarse a lo nuevo que viene.
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El banco de Japón encarece el coste de la financiación
Kazuo Ueda, gobernador del Banco de Japón, mantiene los tipos de interés en el -0.1% pero comienza a reconsiderar su política al calor del aumento de salarios y precios. Aunque Ueda actualmente favorece la continuación de las medidas más expansivas del planeta, en la última entrevista que ha concedido dice estar pendiente de varios indicadores económicos para cambiar su estrategia, y, aunque aún no hay una decisión definitiva sobre cuándo ajustarán esa política, Ueda sugiere que podrían tener una dirección más clara hacia finales de año. Es la primera vez que alude a fechas concretas de forma tan abierta.
Estas declaraciones podrían caer en saco roto salvo por el hecho de que llevamos varios trimestres en que el Banco de Japón ha ido suavizando la estrategia de control de la curva de rendimientos de los bonos. Si antes controlaban el mercado para que el coste de financiación a ese plazo se mantuviese cerca del 0%, ahora han permitido que fluctúe hacia el 1%, algo que el mercado está poniendo en precio poco a poco.
La normalización monetaria en un país con un historial de intervencionismo financiero sin parangón puede añadir inestabilidad en los mercados. Ueda tendrá que conseguir controlar el efecto en el yen y el impacto de un mayor coste de la financiación en su economía, en especial teniendo en cuenta que la deuda del gobierno sobre el PIB es del 263%, la más alta del mundo.
Fuente: tradingview
Las bolsas europeas en peligro de nuevo
La evolución de la inflación en EE. UU. trae “una de cal y una de arena”. La inflación general en términos interanuales rebota desde 3.2% a 3.7%, con una subida mensual de 0.6%, mientras que la inflación subyacente interanual corrige de 4.7% a 4.3%, con un incremento mensual de 0.3%. Con estos datos la FED puede justificar tanto la decisión de subir otro 0.25% los tipos este mes, como no hacer nada.
El mercado descuenta que en septiembre no habrá movimientos por parte de Powell, pero en si trabaja con una probabilidad alta de subidas en la reunión de noviembre.
En Europa, Christine Lagarde ha decidido subir los tipos de interés hasta el 4.50% dado que la inflación general y subyacente todavía están en el 5.3%, muy lejos del objetivo del 2%. Está claro que para el BCE pesa más la lucha contra la inflación que el deterioro económico de la zona euro, donde acaban de rebajar sus expectativas de crecimiento hasta el 0.8%, y en especial el de Alemania, donde se espera recesión económica este año.
La decisión no habrá sido sencilla, pero, sin ver mejoras adicionales en las cotas de inflación para 2023, sino un repunte hasta el 5.6%, tal y como refleja su última actualización económica que tenéis en la tabla, no les queda más remedio que continuar con las políticas monetarias restrictivas.
En pleno mes donde el comportamiento de la bolsa tiende a ser estadísticamente débil, veremos cómo digiere el mercado la decisión del BCE.
Fuente: ECB, Bloomberg
En el radar
Los impagos de deuda en EE.UU. crecen
A pesar de que el consumidor americano parece aguantar su nivel de gasto, bajo la superficie comienza a verse el efecto de las políticas restrictivas de la FED. El primero de los gráficos muestra el incremento de impagos en tres tipos de préstamos muy habituales entre los ciudadanos: préstamos al consumo, financiación a través de tarjeta de crédito y préstamos para comprar un automóvil. Aunque el nivel aun es bajo, la tendencia es preocupante.
El segundo gráfico muestra la accesibilidad a la compra de primera vivienda en EE. UU. y como se puede ver nunca ha sido más baja desde los registros de 1986, es decir, nunca ha costado tanto poder comprar una primera vivienda. El tercer gráfico hace referencia a la reanudación de la obligación de pagar los préstamos estudiantiles. Biden ha estado intentando descargar al contribuyente de esta carga y había conseguido suspender esta deuda desde 2020. Pero en la negociación sobre el techo de deuda los republicanos obligaron a los demócratas a reactivar el pago de la deuda estudiantil.
Estamos hablando de un total de 45 millones de personas en EE. UU. con este tipo de préstamos, lo que representa 1.6 billones de dólares en préstamos pendientes de devolución. El pago mensual promedio ronda los 200 dólares, lo que significa que cada mes se restarán aproximadamente 9.000 millones de dólares en gastos al consumo, y unos 100.000 millones de dólares al año, afectando más a la población más joven. En este entorno resulta difícil pensar que el consumo no se vea afectado, y con ello, el crecimiento económico.
Fuente: TheWashingtonPost – Bloomberg – KobeissiLetter
La desigualdad global de la riqueza aumenta
La riqueza en el mundo está distribuida de forma muy desigual. Se entiende por riqueza personal al valor de los bienes inmobiliarios y activos financieros (acciones, bonos, efectivo) que una persona posee, descontando sus deudas. Según los estudios internacionales si posees una propiedad y, después de descontar las deudas tienes más de $100,000 en activos y ahorros, estás entre el 10% más rico del mundo, algo que suscitará muchas opiniones distintas, pero no es mi juicio de valor sino las métricas que se suelen usar.
Veamos algunos datos de 2021:
- La riqueza global alcanzó $463.6 billones, un aumento del 9.8% respecto a 2020.
- La riqueza promedio por adulto fue de $87,489.
- Estados Unidos lideró el crecimiento en riqueza, seguido por China, Canadá, India y Australia.
- El 1.2% más rico (62 millones de personas) poseía el 47.8% de la riqueza global. Por contraste, el 53.2% (2.8 mil millones de adultos) solo tenía el 1.1%.Los
- Super Ricos eran 264,200 individuos con una riqueza neta superior a los $50 millones. La mayoría de los super ricos están en el «Norte Global» (países desarrollados), aunque el 7% de las personas más pobres del mundo también vive allí.
Actualizando los datos a 2022:
- Hubo una ligera mejora en la distribución de riqueza, con el 1% más rico poseyendo el 44.5% del total.
- La riqueza global disminuyó por primera vez desde la crisis financiera de 2008 debido a factores como la apreciación del dólar y la caída de los mercados financieros.
- El número de millonarios disminuyó en 3.5 millones, y hubo 22,490 menos individuos con riqueza superior a $50 millones.
El primer gráfico muestra la distribución de riqueza por nivel de patrimonio, y en general se percibe que el 1.1% más rico del mundo tiene más o menos la mitad de toda la riqueza total. El segundo gráfico muestra como EE. UU. concentra su riqueza más que ningún otro país en los ultra ricos. En China, es la clase media-alta donde más se ha acumulado la riqueza y en India en la clase media-baja.
Conclusión: la riqueza sigue concentrada en el Norte Global y en manos de una minoría. A nivel global la riqueza y el poder permanecen predominantemente en América del Norte, Europa y Japón, con alguna contribución significativa por parte de Australia.
Fuente: James Davies, Rodrigo Lluberas y Anthony Shorrocks
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Me ha parecido interesante
Este artículo de la revista del MIT donde se dan algunos consejos para padres de cómo afrontar la IA más cercana como ChatGTP en la vuelta al cole en las escuelas, pero que creo son buenos recordar para todos los que estamos explorando esta tecnología.. Mini resumen…
1° Recordar que la IA no es tu amiga.
2° Los sistemas de recomendación pueden mostrar contenido perjudicial.
3° Incluso si no la usas otros pueden decir que lo has hecho.
4° Hay que usar la IA de manera segura y responsable hay que ser consciente de los peligros y las consecuencias legales que conlleva.
5° No olvidar que también hay cosas buenas, por ejemplo, las tareas donde IA es una ventaja productiva
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