The trader nº 161
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Evento online gratuito el 12 de julio: Las 10 decisiones financieras que pueden cambiar tu vida (y que nadie te enseñó a tomar)
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Mis claves
Más de 120.000 millones de dólares salen cada año de Oriente Medio rumbo a India, Pakistán, Bangladesh, Filipinas, Nepal o Egipto.
No son exportaciones de petróleo ni inversiones financieras. Son las remesas que millones de trabajadores extranjeros envían a sus familias desde los países del Golfo. Y hoy, una parte de ese dinero está en riesgo.
Cuando pensamos en la guerra entre Irán, Estados Unidos e Israel, la atención suele centrarse en el petróleo, el gas natural, el estrecho de Ormuz o el programa nuclear iraní. Sin embargo, el conflicto está amenazando algo mucho más valioso para Oriente Medio: el modelo económico que la región ha construido para prepararse para un mundo menos dependiente de los hidrocarburos.
Durante la última década, Emiratos Árabes Unidos, Arabia Saudí o Catar han invertido cientos de miles de millones de dólares para transformarse en grandes centros financieros, tecnológicos, turísticos y logísticos. Dubái aspira a convertirse en un hub global para los negocios. Arabia Saudí impulsa su ambicioso plan Visión 2030 para atraer inversión extranjera y desarrollar sectores como el turismo, el entretenimiento o la inteligencia artificial.
Pero todos estos proyectos comparten una condición indispensable: la confianza. Ningún ejecutivo internacional quiere trasladar su empresa a una región bajo amenaza de ataques con misiles. Ningún turista elige pasar sus vacaciones en un destino asociado a una guerra. Y ningún inversor compromete capital a largo plazo si existe el riesgo de cierres del espacio aéreo, interrupciones logísticas o nuevas escaladas militares.
El conflicto ya ha provocado cancelaciones de vuelos, ha reducido la llegada de visitantes y ha sembrado dudas sobre la capacidad de la región para consolidarse como un refugio seguro para el talento y la inversión internacional.
Y aquí aparece una consecuencia menos visible. Las economías del Golfo dependen de millones de trabajadores extranjeros que sostienen buena parte de la actividad económica de la región: ingenieros, médicos, programadores, técnicos, empleados del sector servicios y trabajadores de la construcción. Son ellos quienes hacen posible el funcionamiento de aeropuertos, hoteles, hospitales, centros financieros y megaproyectos urbanísticos.
Si la guerra frena la inversión, el turismo o los grandes proyectos de diversificación económica, el impacto no se limitará a Dubái, Riad o Doha. Acabará llegando también a millones de hogares repartidos por Asia y África que dependen de esos ingresos para sostener su consumo y su nivel de vida. En otras palabras, la guerra de Irán amenaza una red económica mucho más amplia de lo que sugieren los titulares.
Conclusión
El verdadero activo estratégico del Golfo ya no son únicamente sus reservas de petróleo. Es su capacidad para atraer talento, capital y personas. Y esa confianza tarda años en construirse, pero puede desaparecer en cuestión de semanas.
La paradoja es que, cuanto más éxito tienen las economías del Golfo en diversificarse, más vulnerables se vuelven a la inestabilidad geopolítica. El petróleo puede seguir fluyendo incluso en medio de una crisis. La confianza, no.
Quizá la lección más importante de esta guerra sea que el mayor riesgo para Oriente Medio ya no es perder ingresos energéticos, sino poner en peligro el futuro que está intentando construir después del petróleo.
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Cuando invertir se parece cada vez más a jugar
La generación Z, formada por los jóvenes nacidos aproximadamente entre mediados de los años noventa y principios de la década de 2010, está protagonizando un cambio profundo en la forma de relacionarse con el dinero. Criptomonedas, acciones meme, ETFs apalancados, mercados de predicción o apuestas deportivas conviven hoy en la misma pantalla del móvil, a menudo dentro de la misma aplicación y bajo una lógica muy similar: riesgo elevado, gratificación inmediata y posibilidad de obtener ganancias rápidas.
Sería fácil concluir que los jóvenes están apostando más porque son más impulsivos. Pero esa explicación es demasiado simple y, probablemente, equivocada.
La pregunta importante no es por qué asumen más riesgo, sino por qué sienten que necesitan asumirlo.
Durante décadas, la fórmula para construir patrimonio era relativamente sencilla: estudiar, encontrar un empleo estable, ahorrar una parte del salario e invertir con paciencia. Hoy, esa ecuación parece rota para una parte importante de las nuevas generaciones. El encarecimiento de la vivienda, la precariedad laboral, los bajos rendimientos del ahorro tradicional y la sensación de que el ascensor social se ha detenido han cambiado las reglas del juego.
Cuando una generación percibe que ahorrar ya no es suficiente, la especulación deja de ser una opción y se comienza a percibirse como una necesidad.
Las redes sociales han acelerado este proceso. Cerca del 80% de los “millennials” y miembros de la generación Z reconocen utilizar estas plataformas como fuente de información financiera. El problema es que los algoritmos premian las historias extraordinarias, no la disciplina. Un vídeo sobre alguien que ha duplicado su dinero en una semana genera mucha más atención que otro explicando cómo construir una cartera diversificada durante treinta años.
La gamificación de las finanzas ha hecho el resto. Invertir ya no se presenta como un proceso lento de acumulación de patrimonio, sino como una experiencia diseñada para generar emoción. Notificaciones, rankings, recompensas instantáneas y comunidades online convierten los mercados en una extensión natural del entretenimiento digital.
Al mismo tiempo, los mercados de predicción y las nuevas formas de especulación están difuminando la frontera entre invertir y apostar. El objetivo ya no es participar en el crecimiento de una empresa o preservar el poder adquisitivo del ahorro, sino anticipar el próximo movimiento colectivo.
Conclusión
Invertir consiste en comprar activos productivos con la expectativa de que generen valor a lo largo del tiempo. Especular consiste en intentar adivinar cuánto estará dispuesto a pagar otro por ese activo mañana.
La paradoja es que esta generación no está huyendo del riesgo. Está intentando escapar de la sensación de quedarse atrás.
Quizá el verdadero problema no sea que los jóvenes estén asumiendo demasiado riesgo, sino que nuestra economía les haya convencido de que no pueden permitirse no hacerlo.
La bolsa sube mucho, pero no gracias a la mayoría de las acciones
Una de las ideas más repetidas en el mundo de la inversión es que “la bolsa, a largo plazo, siempre sube”. Y, cuando observamos la evolución histórica de los grandes índices estadounidenses, parece una afirmación difícil de cuestionar.
Sin embargo, esa frase esconde una realidad mucho menos conocida: la rentabilidad extraordinaria de la bolsa no procede de la mayoría de las empresas, sino de una minoría muy reducida.
El estudio de Hendrik Bessembinder sobre el mercado estadounidense entre 1926 y 2025 muestra hasta qué punto la creación de riqueza en bolsa está extraordinariamente concentrada. De casi 30.000 compañías que cotizaron durante ese periodo, 17.197 destruyeron riqueza para sus accionistas en términos agregados. Otras 10.802 apenas compensaron esas pérdidas. En la práctica, toda la riqueza neta generada por la bolsa estadounidense proviene de solo 1.082 empresas. Y lo más sorprendente es que apenas 46 compañías, el 0,15% del total, explican la mitad de los cerca de 91 billones de dólares de riqueza creados durante el último siglo.
Fuente: Hendrik Bessembinder, @SoberLook
El dato más llamativo es aún más contundente: únicamente 46 empresas de las 30.000 generaron aproximadamente la mitad de los 91 billones de dólares de riqueza creados por la bolsa estadounidense durante el último siglo.
Cuando miramos un gráfico del S&P 500 tendemos a pensar que invertir en bolsa es sencillo. Pero el éxito del índice depende de que unas pocas compañías excepcionales compensen el comportamiento mediocre o negativo de miles de empresas.
El problema es que identificar a esos futuros ganadores por adelantado es extraordinariamente difícil. Hoy parece evidente que había que invertir en compañías como Apple, Microsoft o Nvidia, pero durante años estuvieron rodeadas de incertidumbre, fuertes correcciones y dudas sobre su futuro.
Por eso el “stock picking” o selección de acciones, es mucho más complejo de lo que parece. No basta con elegir buenas empresas; hay que identificar a las pocas que acabarán creando una parte desproporcionada de la rentabilidad total del mercado.
Esta es una de las razones por las que la inversión indexada tiene tanto sentido para la mayoría de los inversores. No porque garantice rentabilidades futuras, sino porque permite participar en los grandes ganadores sin necesidad de adivinar quiénes serán.
Conclusión
El gráfico de Bessembinder no destruye la tesis de invertir en bolsa. La refuerza, pero con una advertencia importante: la rentabilidad histórica de los grandes índices no debe confundirse con la rentabilidad media de cualquier acción elegida al azar.
La bolsa estadounidense ha creado una riqueza inmensa durante el último siglo. Pero lo ha hecho de una forma profundamente desigual. Miles de empresas pasaron por el mercado sin dejar apenas valor para el accionista. Algunas destruyeron riqueza. Unas pocas lo cambiaron todo.
Y ahí está la gran enseñanza para el inversor: invertir en bolsa tiene sentido, pero pensar que cualquiera puede elegir fácilmente a los próximos grandes ganadores puede ser una de las formas más peligrosas de exceso de confianza.
Me ha parecido interesante
Durante años dimos por hecho que la ventaja de Estados Unidos en semiconductores y supercomputación era prácticamente insalvable. Sin embargo, China, acaba de cambiar el tablero.
El superordenador LineShine, desarrollado en Shenzhen, se ha convertido en el más rápido del planeta, superando en más de un 20 % a El Capitan, el sistema estadounidense que lideraba la clasificación desde 2024.
Pero lo más llamativo no es la velocidad.
Mientras la mayoría de los grandes superordenadores dependen de GPU especializadas, LineShine logra este resultado utilizando procesadores convencionales desarrollados en China. Es una demostración de que la innovación no siempre consiste en seguir el mismo camino, sino en encontrar uno diferente.
Las empresas estadounidenses han mantenido durante años una ventaja tecnológica sobre sus competidores chinos, pero, como señalaba The New York Times, “en al menos algunos sectores esa ecuación se ha invertido”. Las baterías y los paneles solares son los ejemplos más evidentes, y la ventaja manufacturera de China le está permitiendo situarse también a la cabeza en robótica.
La carrera tecnológica ya no es solo una competición por tener la mejor inteligencia artificial. Es una batalla por controlar la infraestructura que hará posible la próxima revolución económica.
Y quizá la principal lección para los inversores sea que la innovación no tiene un único epicentro. Durante décadas miramos exclusivamente hacia Silicon Valley, pero el liderazgo tecnológico se está volviendo cada vez más multipolar. Identificar estos cambios antes de que el mercado los descuente puede marcar la diferencia entre seguir una tendencia o anticiparla.
Te recomiendo leer
El manual de ideas, de John Mihaljevic, es una lectura imprescindible para quienes quieren aprender a pensar como un gran inversor y no limitarse a seguir recomendaciones del mercado. A través de más de cien entrevistas con algunos de los gestores de fondos más prestigiosos del mundo, el autor revela cómo identifican oportunidades, analizan empresas y construyen tesis de inversión con una visión independiente y de largo plazo.
Más que un libro sobre técnicas es una guía sobre el proceso mental que hay detrás de las mejores decisiones de inversión. Con ejemplos reales, esquemas claros y un enfoque muy práctico, ayuda al lector a desarrollar criterio propio y a comprender por qué la creatividad y el pensamiento crítico son dos de los activos más valiosos para generar rentabilidades sostenibles. Una obra de referencia para cualquier inversor interesado en la filosofía value investing. Está editado por Deusto.
Buena semana.
Aviso: La información proporcionada en este artículo no constituye asesoramiento financiero, de inversión o fiscal. Realiza tu propia investigación o consulta con un asesor financiero certificado antes de tomar cualquier decisión con tu dinero.
