¿Cómo invertir en el Fondo Soberano Noruego?

Artículos4 Ago. 2025

En más de 30 años analizando los mercados financieros, he visto muchos modelos de gestión, pero pocos tan sólidos, transparentes y consistentes como el del Fondo Soberano Noruego. Este fondo, conocido formalmente como Government Pension Fund Global (GPFG), no solo es el mayor del mundo, sino también uno de los que más enseñanzas ofrece para quienes aspiramos a invertir con cabeza, disciplina y visión de largo plazo. Lo que empezó como una hucha nacional para asegurar el futuro de Noruega con los ingresos del petróleo, se ha convertido en un referente de buena gestión patrimonial. Y aunque no podemos invertir directamente en él, sí es posible replicar su estrategia con herramientas como los ETFs. Te cuento cómo hacerlo.

Índice de contenidos

¿Qué es el Fondo Soberano Noruego?

El Fondo Soberano de Noruega fue creado en 1990 por el gobierno noruego con un objetivo muy claro: preservar los ingresos del petróleo del mar del Norte para las generaciones futuras.

A diferencia de otros fondos soberanos, no está vinculado a una política económica puntual ni a un régimen financiero estatal, sino que actúa como una entidad independiente, enfocada en maximizar la rentabilidad ajustada al riesgo a lo largo de décadas.

Su nombre oficial es Government Pension Fund Global, pero muchos lo conocen sencillamente como el “fondo noruego”. A día de hoy, gestiona más de 1,5 billones de dólares, lo que lo convierte en el mayor fondo soberano del mundo. Su tamaño es tal que posee cerca del 1,5 % de todas las acciones cotizadas del planeta.

Pero más allá del tamaño, lo que verdaderamente impresiona es su modelo: una gestión totalmente transparente, pasiva en su filosofía, globalmente diversificada y alineada con criterios éticos y sostenibles.

¿Cómo replicar el fondo soberano noruego con ETFs?

Aunque el fondo no está abierto al público (solo el Estado noruego puede aportar capital), podemos replicar su filosofía de inversión utilizando ETFs que representen los mismos índices y distribuciones sectoriales y geográficas.
Según datos recientes publicados por extraETF, existen varias carteras modelo que imitan la asignación del fondo. Algunas ideas para replicarlo serían:

Un ETF global como el iShares MSCI ACWI UCITS ETF, que reúne acciones de países desarrollados y emergentes.
Una combinación de ETFs sectoriales para reforzar sectores clave como tecnología, salud o energía sostenible.
ETFs de renta fija global como el Xtrackers Global Aggregate Bond UCITS ETF para simular su exposición a bonos soberanos y corporativos.
ETFs sostenibles o ESG, que encajan con su política de exclusión ética.

Y por supuesto, todo esto debe ir acompañado de una estrategia bien definida, una gestión del riesgo coherente y una mentalidad de largo plazo, algo que explicamos en profundidad en nuestro programa de inversión en trading.

¿Quién gestiona el Fondo de Pensiones Noruego?

La gestión del fondo corre a cargo de Norges Bank Investment Management (NBIM), una unidad del Banco Central de Noruega.

Esta entidad opera con independencia del gobierno y está sometida a unos estándares éticos, técnicos y de gobernanza extraordinariamente exigentes.

El consejo de ética del fondo analiza de forma sistemática las empresas en las que se invierte. Si una compañía incumple principios ambientales, laborales o de buen gobierno, se excluye de la cartera. Así ha sucedido, por ejemplo, con algunas empresas del sector armamentístico o de producción de carbón.

Este enfoque no solo responde a valores sociales, sino también a un principio de sostenibilidad financiera: las empresas mal gestionadas tienden a generar más riesgo a largo plazo. Y eso, como inversor, lo aprendes a valorar con los años.

¿Cómo se invierte en el Fondo Soberano de Noruega?

Según los informes oficiales del NBIM, el fondo distribuye su patrimonio aproximadamente así:

70 % en renta variable global
27 % en renta fija internacional
3 % en activos inmobiliarios no cotizados

La renta variable se reparte entre más de 9.000 empresas de todo el mundo. Entre sus mayores posiciones destacan Apple, Microsoft, Alphabet, Nestlé y ASML. La renta fija incluye bonos soberanos de países como EE.UU., Alemania o Japón, y deuda corporativa con calificación crediticia elevada.

En cuanto a los activos inmobiliarios, el fondo tiene propiedades de gran valor en ciudades como Londres, París, Nueva York o Tokio. Edificios prime, alquilados a largo plazo, en zonas con alta demanda.

No buscan batir al mercado, sino replicar el mercado global con baja rotación, bajo coste y alta diversificación. Un modelo que ha demostrado ser más rentable que la mayoría de los gestores activos a largo plazo.

¿Dónde y cómo invierte el Fondo Soberano Noruego?

El fondo invierte en más de 70 países y más de 9.000 empresas cotizadas.
Según Rankia, alrededor del 43 % de sus inversiones en renta variable están en Estados Unidos, el 28 % en Europa y el 14 % en Asia.
En cuanto a sectores, destacan:

Tecnología
Salud
Consumo cíclico
Finanzas
Industria

Su política de inversión exige que al menos el 60 % de los activos estén invertidos en acciones y que haya una diversificación suficiente para evitar concentraciones de riesgo.

Además, el fondo publica de forma trimestral todas sus posiciones, lo que permite ver exactamente dónde está invertido, con qué peso y cómo ha evolucionado. Es una práctica de transparencia que ya quisieran muchas gestoras privadas.

¿Cómo podemos consultar las inversiones del fondo noruego?

Una de las mejores decisiones que puedes tomar como inversor es estudiar cómo invierten los mejores. Y en este sentido, el fondo noruego es un libro abierto. Basta con entrar en la web oficial de NBIM para descargar los informes trimestrales y anuales.
Allí puedes ver:

Composición por país, sector y activo
Rentabilidades anuales e históricas
Costes de gestión
Empresas excluidas por motivos éticos
Evolución de cada clase de activo

Si te estás formando o estás desarrollando tu propia estrategia de inversión, te animo a que dediques tiempo a analizar sus informes.

Complementarlo con diferentes cursos de trading te dará una base mucho más sólida para tomar decisiones propias.

¿Quiénes son los gestores del Fondo Noruego?

El equipo de gestión está compuesto por expertos en macroeconomía, renta variable, análisis cuantitativo y gestión de riesgos.

Aunque no hay un gestor estrella, sí hay un modelo institucional robusto.

El comité ético, por su parte, está formado por académicos, juristas y economistas independientes. Este consejo evalúa si las inversiones cumplen con los principios del fondo. En caso contrario, recomienda la exclusión.

La clave del éxito del fondo no está en acertar con una acción concreta, sino en mantener un marco de gestión riguroso, transparente y disciplinado. Eso, en mi opinión, es lo que marca la diferencia.

¿Cuánto invierte el Fondo Soberano Noruego en España?

El fondo noruego tiene una presencia notable en nuestro país. En concreto:

Invierte en más de 70 empresas españolas
Tiene más de 1.000 millones de euros en deuda pública española
Posee activos inmobiliarios en zonas prime de Madrid y Barcelona

Entre sus principales posiciones en España destacan Iberdrola, Santander, BBVA, Inditex, Naturgy y Cellnex. El peso total de España en su cartera ronda el 1,3 %, una cifra muy relevante si tenemos en cuenta que gestiona más de 1,5 billones de dólares.

Esto demuestra que, a pesar de los desafíos estructurales de la economía española, los inversores institucionales siguen confiando en la solidez de muchas de nuestras empresas.

¿Qué rentabilidad histórica ha tenido el Fondo Soberano Noruego?

Desde su creación, el fondo ha obtenido una rentabilidad anualizada del 6,4 % (datos de NBIM a cierre de 2023). Es un rendimiento sobresaliente si consideramos:

El bajo riesgo asumido
La diversificación extrema
Los costes de gestión reducidos (menos del 0,05 % anual)
El enfoque 100 % institucional y no especulativo

Incluso en años de crisis, como 2008 o 2022, el fondo ha sabido gestionar las caídas con resiliencia. Y lo más importante: su horizonte temporal no se mide en trimestres, sino en décadas. Esa es la gran enseñanza que debemos extraer los inversores particulares.

Conclusión

El Fondo Soberano Noruego representa una de las mejores expresiones de lo que debería ser la inversión institucional: visión de largo plazo, gestión basada en principios, transparencia y eficiencia.

Aunque no podamos invertir directamente en él, sí podemos inspirarnos en su enfoque para construir carteras más sólidas, menos especulativas y mejor estructuradas.

Replicar su estrategia con ETFs globales, controlar los costes y mantener la disciplina puede ser una excelente manera de gestionar tu patrimonio personal.

Y si quieres aprender a diseñar una cartera con esa misma filosofía (diversificada, sostenible, rentable y sin sobresaltos innecesarios), te invito a formarte conmigo. Porque entender cómo invierten los grandes es el primer paso para dejar de actuar como un pequeño.

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